aa5com2024@gmail.com

分行业看，化工、食品饮料、医药生物、公用事业、计算机等行业股票较多，其中化工、食品饮料、医药生物三个行业均有8只股票入围。从上市板块来看，主板市场的股票占据了绝大多数。数据显示，47只股票来自上海主板和深圳主板，占比七成以上，剩余18只股票来自中小板和创业板。因概念题材扎堆，盘子小且流动性强，中小创股票此前频频受到资金炒作。近两年来，在监管趋严及价值回归等多方面影响下，市场风格切换，以往备受市场热捧的中小创股票开始遇冷。

集团有披露过去三年的损益情况，看到收入于2017年有较佳的增长，但要计及nongaap的经调情况才录得盈利，2017年亏损达438.8亿人民币。在庞大的销量（1146亿人民币）下，小米的定位更似是面向电子产品市场的富智康。小米过去三年的硬件毛利率分别为-0.2%；4.4%；及8.7%。集团在上市前明言，从2018年开始，每年小米整体硬件业务（包括智能手机、IoT及生活消费产品）的综合净利率不会超过5%。如有超出的部分都将回馈给用户。

从这个基本的市场研究框架出发，我们回答以下3个关键问题。1、盈利下滑何时才会有转机？从历史数据分析来看，盈利增速一般存在3.5年左右的短周期，本轮增速低点逐步接近尾部阶段。2、无风险利率会继续下行吗？仍有下行空间，但幅度受国内经济、政策、外部环境等因素影响。中性假设下，房住不炒+基建空间有限，无风险利率仍有下行空间。但需要注意，美联储加息进度等因素都将影响国内货币政策，影响到无风险利率的下行幅度。

其中，银监局开出的7张包括：8月3日，中信银行哈尔滨分行因“个人存单质押银行承兑汇票业务违规核保”，被黑龙江银监局罚款400万元。该行4名相关责任人分别处以“禁止终身从事银行业工作”、“取消银行业金融机构高级管理人员任职资格10年”、“警告”等不等的处罚。

保险行日内迎来一则重大利好。今日，财政部税政司发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，或大幅降低险企的税收。5月29日午后，保险板块异动，中国太保大涨7%，新华保险涨5%，中国人保涨2%、中国平安涨2%。公告称，保险可纳入税收抵扣范围的手续费和佣金成本，寿险从保费收入的10%提神8个百分点至18%，财险提升3个百分点到18%。

投资机会上，如果说2018年上半年因避险因素推升了消费板块，那么下半年则无疑是拥抱科创蓝筹和独角兽。今年以来新经济、独角兽是A股市场重获活力的起点，这是A股市场又一次“升级”，意义堪比当年的股权分置改革，效果有如当年的5·19互联网行情。其一，促使A股市场更加成熟，逐步完善现代企业管理制度；其二，IPO新政引导市场资源向新兴制造业配置，必将推动国内经济动能向新兴产业转变；其三，不惟PE论，接轨国际市场。不再惧怕新兴产业有泡沫，而是担心无泡沫，难吸引资金投向新兴产业，高PE甚至亏损发行上市，将对存量低估值的新兴产业形成向上引力，A股投资市场已经迈入新时代。